 寄り引け・オーバーナイト編 |
寄り引け・オーバーナイト編 |
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小が積もってはじめて大となるのである。 本来は、わが身はないもの、我が家もないものと覚悟すれば、あとは百事百般すべて儲けだ。 貧富を分ける根本は、一つの心得にある。 貧者というものは、昨日のために今日勤め、昨年のために今年勤める、ということをするから、いつまでも苦しんで成功しない。 奢侈(しゃし)は不徳の源泉であり、滅亡のもとである。 貧者のやり方は、明日取る薪で今日の夕飯を炊こうとし、明夜つくる縄を使って、今日垣を結ぼうとするようなものだ。だから苦しんで成功しない。
恐らく、平均的なトレーダーにとっては、メカニカルシステムトレーダーを目指すことで、成功する確率を最大化することになるであろう。 様々なマーケット状況においてシステムの有効性を試せるという理由から、一般的にはデータ期間は、長ければ長いほど良いと考えられている。 トレーディングとは走りながら分析することに他ならない。
しあわせはいつも 自分のこころがきめる つまづいたっていいじゃないか 人間だもの なやみはつきないな 生きているんだもの かねが人生のすべてではないが 有れば便利無いと不便です 便利のほうがいいなあ
相場で生き延びられるのは、ビジネスとしてトレードする人たちです。 重力や相対性とは違って、相場のメカニズムは理論的に説明することができません。 相場にはノイズが多すぎるのです。 だから過去のチャートに頼らざるをえないのです。 最高の成功を収めるトレーダーは、人間的性質に逆らってトレードできる者だということです。 アマチュアの誤りで非常に多いのは、多くの枚数のトレードを行うということです。 大きな利益を上げているトレーダーはメカニカル派が多いといわれる。 その理由は本書でも繰り返し述べられているように、人間の弱みを完全に排除できるからだとされる。 大半がドローダウンの状態ですからそのドローダウンの時期を心理的にどう乗り切るかが問題になります。 問題は裁量トレードはぶっつけ本番に近いやり方をしているということです。 過去を調べるとしても、せいぜい１〜２年にしか過ぎません。 市場とは大多数からお金を取り上げて、それを上位５％に与える仕組みなんです。 ９５％の人は人間本来の心理のせいでお金を失うのです。 ドローダウンが過去の最悪の例ほどでなかったら、過去の経験から言ってそんな時に退くのは特にしてはいけないことだと分かっています。 「どんな場合もデータは多いほど好ましい」という考え方にはっきりと反対する人は一人もいない。 普通の人は自分の判断に頼ったのでは、成功できない。 というのも、トレード自体、ひどく人間的性質と食い違うという事実があるからだ。 実行の一番難しいトレードが、たいては最大の利益につながります。 そうしたトレードは人間的性質に逆らうものなんです。 人はだいたい売りでも買いでもおかしなことをします。 正しく行動するとこは滅多にありません。 しょっちゅう買われすぎ、売られすぎに走ります。 デイトレードは、トレードごとのスリッページと手数料が、１トレードあたりの収益のずっと大きな割合を占めるようになる。 いずれにせよ、ランダムに選んでも損益半々になるはずなのに、先物や株式のトレードでどうして人々がそんなに多額のお金を失うのかよく考えてみる必要があります。
迂直の計を先知する者は勝つ。 これ軍争の法なり。 孫子の教えは、即現代に役立つマネーマネジメントの宝庫なのです。 彼を知りて己を知れば、百戦してあやうからず。 彼を知らずして己を知れば、一勝一負す。 彼を知らず己を知らざれば、戦うごとに必ずあやうし。 孫子いわく、このゆえに、勝兵は先ず勝ちてしかる後に戦いを求め、敗兵は先ず戦いてしかる後に勝を求む。 孫子いわく、先ず勝つべからざるを為して、以って敵の勝つべきを待つ。 勝つべからざるは己に在るも、勝つべきは敵に在り。
好運をもたらすために、状況を分析し、確率や統計を活かすことが大切です。 ある意味、システムによる売買のほうが「売買の実行力」は格段に上でしょう。 新マーケットの魔術師」に登場するビック・スペランデオ氏によれば、勝算のないときにトレードすることをギャンブルといいます。 結果を偶然の作用に委ねて投資する行為を、ギャンブルといいます。 儲かる確率が少ない投資、優位性のない投資です。
「『簡単に勝てると思う』と自慢しながらカジノに入ったギャンブラーたちは、どんなに熟練したギャンブラーであっても、間違いなく最後には負けてしまった。」 ジョージ・ソロスは、決して市場で取引に成功したとは言わなかった。 ビクターが彼のために取引をしていたとき、毎日のように失敗を嘆いていた。 人生は、市場と同じように、進んでリスクを取る者に、大きな報償が与えられる。 今日の市場を支配しているのは、検証されていない誤った仮説だ。 効率的な市場理論が開発されてから、４０年間の進歩にもかかわらず、金融はまだ大部分が暗黒時代なのだ。 市場の動きには、無限の詩と美がある。 将来の価格変動の道筋を予測できる者には、無尽蔵の富が待っているのだ。
挑戦するために勇気、失敗に対する勇気、成功することへの勇気、そしてうまくいかない時でもやり続けようとする勇気だよ。 私の個人的な経験からも、衝動的なトレードほど失敗する確率が高いものはないと思う。 どのようなアプローチをとろうとも、一度戦略を決めたのであればトレーダーはその計画にそってトレードを進めるべきであり、決して計画を変更するようなことがあってはならないのである。 この仕事を２０年近くやっていて修得したことがあるとすれば、それは不測の事態や可能性が次々と起こるということだ。 本書のために行ったトレーダーへのインタビューを終えて、現実の世界がそうだ(市場が効率的でランダムだ)とは信じ難いと思えた。 勝利はいつも目の前にあるという信念で臨めば、損も痛くはなくなる。 間違ったからと言ってどうってことはない。 トレード、そして人生にも勝つための基本的なルールが二つある。 一つは、賭けなければ、勝つこともない。 もうひとつは、すべてのチップが無くなれば、もう賭けることはできない。 勝っても負けても、皆自分の欲しいものを相場から手に入れる。 ほとんどの人は損が出た取引のことを悪い賭けだったと思う。 これは大間違いだ。 良い賭けでも損が出ることはある。 勝算が50/50で、１ドル損するか２ドル儲かるかだとしよう。 これは負けたとしても、良い賭けだ。 これに何度も賭け続ければ、いずれ勝つということだ。 私の個人的な経験からも、衝動的なトレードほど失敗する確率が高いものはないと思う。 どのようなアプローチをとろうとも、一度戦略を決めたのであれば、トレーダーはその計画にそってトレードを進めるべきであり、決して計画を変更するようなことがあってはならないのである。 この仕事を２０年近くやっていて修得したことがあるとすれば、それは不測の事態や可能性が次々と起こるということだ。
ゼロサムの取引では、投資家としての知識と技術が問われます。 日経平均先物取引こそ、テクニカル分析の定義に従った売買が極めて有効です。 日経平均先物取引には、機関投資家や証券ディーラーが数多く参加しているため、規則性が高い値動きをします。 日経平均先物取引は単なる売買技術だけではなく、マネーマネジメントや自分自身のマネジメントも必要となる、いわば総合力要求される取引です。
問題・・・電球を替えるのに何人の効率市場論者が必要か 答え・・・一人もいらない。もし電球を替える必要があるならば、市場がすでに替えているはずだ。 「表や裏が続いて出る回数や頻度は驚くほどである」というのもコイン投げの教訓の一つである。 「生き残りバイアス」 この言葉は市場関係では、なくなってしまった投資信託のファンドが全ファンドの平均値から除外されてしまうことを指す。 生き残ったファンドの平均リターンは、すべてのファンドを計算に入れた場合よりも高くなる。 さまざまな状況の下で、人々は目先の結果だけを考え、非常に遠い先のことを見ようとはしない。
一つは資金をすべて使い果たしてしまうこと。 一つはチャンスを掴みそこなうことである。 偉大な思索家エマーソンは、かつて、人を木に、富を蔓(つる)になぞらえた。 蔓が木より高く伸びることはない、と。 相場で儲けるには四つのことが必要だ。 知識、鍛錬された胆力、資金、そしてこれらの三つを統合する精根である。 相場で金を、特に大金を儲けるということは容易なことではない。 しかし、対価を払えば可能だ。 簡単に言うと、知的向上を自らに課すことだ。 売りも買いも投機家がリスクを引き受け、突発的な変化の衝撃を和らげることで社会の役に立っているのである。 大きな夢を抱き、そして、志を高くする。 挑戦することをあえて私は薦める。 いつの日が報われるのだ。 損したことがあるだろう。 すぐにも忘れることだ。 もし儲けたのなら、損した以上に素早く、そう、その瞬間に忘れてしまえ。 同じトレードをするトレーダーは二人といない。 ある人にとって正しいことが、他の人にとっては正しくないかもしれない。 資金が少なすぎると、少ない資金で多くのことをしようとするあまり最後には欲求不満に陥る。 資金が十分すぎると、無駄金を使う誘惑に駆られる。 投機家は社会的に肝要で必須な機能を果たす。 自分自身のリスクだけでなく、新しい事業の創成期の危険をも引き受けている。 プロはミスが少ない。 これがプロのプロたるゆえんである。 「ダイヤは荒砂によって、人は逆境によって磨かれる」のである。 何かを知るだけでは不十分である。 すべてわかったと思った後に学ぶことが重要なのだ。 エジソン、パスツール、フォードといった偉人たちは皆、前人未到の勝利を手に入れるのに何百回もの間違い、失敗、屈辱、孤独を克服してきたのだ。 相場には意思がある。 結局は相場の意思が勝つ。
私の答えは規律が最も重要であるという事である。 自分の方法やシステムに忠実に従い、自分の決心を揺るがすようなすべての誘惑に屈しないという規律である。 株式市場において１０割の打率を期待すべきではない。 それは不可能である。 過ちを犯すことはゲームの一部なのである。 リバモアが述べた言葉がある。 「利益を確定すれば、決して損をしないと人々は言う。 確かに、損はしない。 しかしマーケットでは４ポイントのスプレッドを抜くということによってだけでは、決して豊かにはなれない。 事実上すべての人が入手可能な大量の情報を、どのように活用するかが勝負の決め手になる。 十分に情報を持った個人投資家は多くの柔軟性を有しているので、機関投資家を圧倒的に打ち負かすことができると私は思います。 釣り逃した魚を悲しむことに、何の利点もない。 単純に、次の魚を釣る努力をしたほうが、良い結果となるだろう。 通常以上の投資リターンを得たいと思うなら、少なくとも少し余分な仕事をする必要がある。 ジェシー・リバモアのような鋭いトレーダであってさえも、自分が唱えていることを実践できず、大きな打撃を受け、数百万ドルを儲けた後に３回、４回と破産しているのである。
逆にある特定の戦略やアプローチが心理的に受け入れ難いものであれば、それが正しいものである確率は極めて高い。 トレーディングにおいて成功するためには、引け後、翌朝の寄り付きまでの時間に勉強し、検証し、練習し、調査し、詳細に吟味し、思案し、熟考し書き記し、暗記し、分類し、時間を有効に使わなければならない。 我々は確率に基づいて行動するのであり、予言者ではないのである。 私の経験では、限られた知識しか持たないほうが、いわゆる経験者よりも効率的なマーケットプレーヤーになれる。 彼らは安定的に機能する２つか３つの手法に気づき、それを繰り返し使用するのである。 チャートはマネーの動きの足跡とでもいうべきものである。 チャートは嘘をつかない。 最高のトレーダーは安定的に機能する２つか３つの手法に気付き、それを繰り返し使用するのである。 トレーディングの戦略やテクニックは、その背景にある精神の準備ができていなければ全く意味がない。 株式市場において、確実を得られることはあり得ない。 確実ではなく、高い確率を模索すべきである。 トレーディングというゲームはほぼ全面的に確率に依存する。
それはそんなに遠い未来ではなく、来年の２００８年から２０１２年にかけて５年くらいで変化していくはずです。 例えば、２００６年に１１月にニューヨークに行って分かったのは、朝鮮半島の問題を外国人は「日本は今まで抱えていなかった地政学的な問題を抱え込んでしまった」と見ていることです。 だからニューヨークの株価が新高値を記録し、ナスダックも新高値を出しているのに、日本の株価が今ひとつ上がらないのです。 新聞に出ていることをそのまま鵜呑みにしてはいけません。 人と情報は密接に結びついており、「その情報は誰が言っているのか」というのは決定的に重要です。 １９２９年のアメリカ大恐慌のときもそうでしたが、株価というのは世界の恐慌の歴史から見て、だいたい高値の７割から８割くらいの下げで終わるものです。 しかし今後インフレに変わってゆくと、預貯金の利息は物価上昇率に及びませんから、財産は目減りしてゆきます。
ベースとなる本は「穴があくまで読む」ことです。 とくに運用開始後の最初のうちに負けが続いた場合、システムを信じることができなくなり、システムの運用を停止したい衝動に駆られるかもしれませんが、システムの成績は一定の期間を経過した際に反映されるものですから短期間の成績による評価は意味を持ちません。 有効なシステムに基づいて取引することによって、システムを持たずに中途半端な自分自身の判断に基づいて取引している人たちよりも断然有利な立場に立つことができるのです。 自らの直感や勘だけにたよって、ふらふらと売買することは、地図もコンパスも持たずに海へ漕ぎ出すようなものです。
同じ傾向が持続するという積極的な根拠がないとしても、それを否定する理由も思いあたらないのであれば、いままでの傾向の延長線上に未来の姿を描くのが公平というものだからです。 ４０年ほど昔、日本の花形企業は三白といわれる砂糖、紙、セメントでした。 当時は三白に優れた人材が押し寄せたものでした。 予測時点が遠くになるにつれて、おおむねその2乗に比例して予測の精度が悪くなると思ってください。 データが増えるとおおむねその平方根に比例して、予測の精度が向上します。 つまり、データの数を4倍にすれば、予測区間は1／2に縮小します。
突如として明日があるわけではなく、昨日や今日の延長線上に明日があるのです。 昨日や今日の情報から明日を計算しながら、適切な手を打っていくことこそ明日の繁栄を約束する決め手といえるでしょう。
勝者はある種の心構えを確率し、逆境にもかかわらず、規律、集中力 そしてなによりも自信を維持できる。 トレードを最も簡単な形で説明せよと聞かれたら、パターン認識の数字ゲームだと答えるだろう。 客観的になれず、自分の行動を常に信頼できないのであれば、一貫した成績を残すことは、ほとんど不可能である。 損失はトレードに当然付いてまわるものであり、レストランのオーナーが食料品の購入にかける費用と同じようなものだ。 売買に自信のあるトレーダーは自分を信頼し、自分のすべき事を躊躇なく実行する。 これこそ、成功するトレーダーだ。 損失は単にビジネスのコストでしかなく、トレードに勝つための必要資金でしかない。 典型的なトレーダーは、直近のトレード結果に一喜一憂する傾向がある。 最上級のトレーダーは、直近数回のトレードの結果がマイナスであろうがプラスであろうが、影響を受けない。 私には、一貫した勝利者とその他大勢との差が「最高のトレーダーは恐れない」という点以外にあるとは思えない。 大半のトレーダーは、自分のトレードの問題点が、その考え方の結果であることを信じようとはしない。
勝ち組に入るためには、人より優れた何か(戦術)を持たねばなりません。 欲というものは簡単に捨てることはできません。 性格も大人になってから変えるのは大変です。 そこで登場するのがシステムなのです。 相場というものは１分先、いや１０秒先もわからないのです。 相場をギャンブルからビジネスへ導くためには、資金管理の考え方を身につける必要があります。 相場で成功する人は、明日が読める人ではなく、欲を制御できる人だと私は思います。
投資をする際の最も正しい心理的状態とは、投資に無関心、無感動。 システムトレードは楽しむためのゲームではありません。ビジネスです。 ビジネスとは、時に退屈でつまらないものです。 人間には根本にあるクセ、お決まりのパターンがあります。 それらが取引に影響を与え、長い統計上に結果として表れます。 運の勝負を確率的優位の領域に持ち込むのがシステムトレードです。
長期的に勝ち続けるための方法とは、「期待値が１００％を超える勝負だけに参加する」ということなのです。 過去の株式市場において統計的な優位性があることが分かっていれば、わざわざ実際に売買を繰り返しながら試行錯誤をする必要もなくなります。 通常のテクニカル分析やファンダメンタルズ分析というものは、実は統計的な優位性は確認されていないことが大半です。 システムトレードは過去を知っている投資法です。
自分が相場に対して、冷静な精神状態でいることは、 最も重要なテクニックである。 私は銀行時代に延べ100人以上の為替ディーラーと一緒に働いたが、儲け続けることができた者は１割程度しかいなかった。 「お金」という感情が出てきたとたんにうまくいかなくなる。 相場で動いているものはただの「数字の羅列」であると割り切り、現実のお金だと考えてはいけない。 パレートの法則はトレードにも当てはまる、と私は感じている。 相場の勝ち組は、市場参加者全体の２割で、８割の人が負け組みであるということ。
相場に対する信念、自分をコントロールする強い精神力、テクニックの差ではなく、マインド、心の差が損益を分けているような気がしてなりません。 こう書く私もいろいろと勉強してきましたが、「シンプルイズベスト」という結論を20年かけて得ることができました。
客観性ということの難しさにも関わらず、ジョージソロスはプレッシャーのかかる状況でも、投資株が高値をつけているときでも氷のように冷静であることが知られている。
「私は天体の動きは計算できるが、人々の狂気は計算できない。」 バフェットは「市場が効率的だったら、缶詰の缶だけを持って路上で物乞いをする」といったことがある ケリーは誰もが利用できる有利な賭けの対象が一種類あることを知っていた。 それが株式市場だった。 ＬＴＣＭでまずかったことをひとことであらわすなら、一番いいのは「賭けすぎ」だろう。 ジョン・ケリーのリスク哲学の核心は、数学を使わなくても述べることができる。 どんなにありそうにない出来事でも、時間がたつうちには、きっと起こるということだ。 マーチンゲールは賭博師の破滅を防ぐどころか、それを加速する。 負け続ける場合、賭けなければならない額はすぐに128ドル、256ドルと増えていく。 ケリーはギャンブルと投資の違いはマイナス符号だけだといっていたという。 有利な賭けが投資と呼ばれ、不利な賭けがギャンブルとなる。
理論と実践そしてリスクマネジメントなのです。 一時的には高い勝率を上げることができても、分析期間が長くなればなるほど、勝率は５０％前後に収斂してしまうのです 確固たる投資手法を持たず、感情的、本能的な売買を繰り返すと、投資の世界では、必ず全員が負けることになります。
「過去」の分析なくして予想したものは根拠のない、単なる「あてずっぽう」に過ぎません。
このことがシステムトレードの最大の強みなのです。
それには時間と手間がかかります。
金メダル・・・内容があって勝つ 銀メダル・・・内容があって負ける 銅メダル・・・勝っても内容がない。
突出した実力者になるには、長い間、安定した成績を残さないといけません。 気持ちが落ちてしまうと、それを肉体でカバーできませんが、その逆はいくらでもあります。 やれることはすべてやったし、手を抜いたことは一度もありません。 常にやれることをやろうとした自分がいたこと、それに対して、準備ができた自分がいたことを誇りに思っています。 びっくりするような好プレイが勝ちに結びつくことは少ないです。 確実にこなさないプレイを、確実にこなせるチームは強いと思います。 夢をつかむことというのは、一気にはできません。 小さなことを積み重ねることで、いつの日か、信じられないような力を出せるようになっていきます。
しかし、もっとゆっくり、ダラダラと死んでいくファンドはたくさんある。 プロとして成功するためには、知的な競争を前向きに楽しみ、ストレスや逆境とうまく付き合っていかなければならないということだ。 気の弱い人や、頭を使うのを怠ける人に向いているゲームではない。 ＬＴＣＭの崩壊で、私たちは、リスクを積極的に取った投資による死の循環で金融市場が崩壊するという恐ろしい構図を垣間見た。 また、世界最高の数学者や天才でもリスクを計算して管理する能力という点では絶対に信頼してよいというわけではないことも思い知らされた。 ほぼ例外なく、桁外れの爆発的なリターンが続くのは成績が悪い時期の直前、およびまたは直後だった。 ウォール街に黄金律などは存在しない。 投資のせいであらゆるものが極端になる。
相場との戦いは己自身の心との戦いでもある。 相場観とは他の誰かと戦わせるものでなく、不特定多数の人々との戦いでもない。 相場が間違っているのではなくて、相場は常に正しい。 間違っているのは、間違っていると判断した自分の考え方である。 「相場世界」と「精神世界」で最も大きな理法は、この「縁起の法」にある。 天井、底は打つべくして打つ。偶然に起きているものではない。 すべての存在は、変転を前提として在ることを許されている。 つまり、存在とは、その中に「流転する」という性質時間を内包しているのである。 まさに相場とは人間の発する「念の集合体」であると言えよう。 したがって相場そのものも目に見えぬ「集合念」としてのエネルギーを 持っており、エネルギーであることは常に流転し振動を繰り返す性格を有す。 物事は常に流転していくからこそ、考え方や知識も常にイノベーションを続けなければならないことになる。。 相場世界からは「判断力」「精神力」「考え方」「対応力」などさまざまなことが学べる。 人は焦りの心でもって良き判断はできない。 常に冷静、沈着な心で対処することが必要である。 後になって長期に上げたと言われる相場であっても、一方通行には上げてはいない。 必ず「上げ下げを繰り返しながら」変動していく。 |
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